2025年5月20日，澳洲储备银行（RBA）如期宣布将现金利率目标下调25个基点至3.85%。澳洲降息这本是一项 “预料之中” 的决定，但央行在政策声明中所传递出的鸽派立场，却令市场神经瞬间紧绷：澳元走软、债市收益率下降、股市反弹。
在本期《首席说》栏目中，博满集团首席投资官魏睿昊（Julius Wei） 对此次利率决议进行了解读。“这一次澳洲降息不是结束，而是一个新周期的开始。”
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降息本身不惊喜，
鸽派基调才是关键
此次澳洲降息虽然早有预期，但在利率声明中所展现出的态度却“前所未有的鸽派”。声明明确指出：
当前通胀已经回落至央行目标区间（2%–3%）；
同时，央行对未来经济的“下行风险”表达了前所未有的担忧。
市场真正关心的并非本次降息25个基点，而是澳联储在未来或将持续宽松的信号。换句话说，本次决议释放的信息远超数字本身，反映出澳联储对通胀压力缓解与全球经济风险加剧的权衡已经发生转向。
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核心理由一：
通胀快速回落，政策空间释放
根据央行声明，澳洲的核心通胀指标已基本恢复至目标区间，最新数据显示，澳洲的年度修剪均值通胀已降至2.9%，为2021年以来首次回落至3%以下，表明价格压力正在趋缓。同时，总体通胀为2.4%，位于央行设定的目标区间2–3%之内。
数据来源ABS
央行在判断通胀是否达标时，更关注的是“核心通胀”而非CPI整体水平。当前数据已经足以支撑澳联储开始释放货币政策空间。这也意味着，在未来通胀未见明显反弹前，澳洲仍有进一步降息的条件和理由。
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核心理由二：
全球不确定性加剧，
经济下行风险显现
我们特别留意到央行声明中的一个关键信号——倒数第二段第二句明确指出：“我们特别关注下行风险。”
这一判断的背景，是全球贸易局势动荡、特朗普政府政策带来的外部压力，以及市场对未来增长前景的普遍悲观。央行认为，尽管目前利率仍处高位，但已准备好在全球经济恶化时“果断应对”。
“这段话用通俗的语言说，就是——我们不怕，现在子弹还多，一旦局势变化，我们还能连续降。”
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行长发声：
这不是传统冲击，
政策方式或将改变
在利率决议后的新闻发布会上，澳洲联储行长Michele Bullock表示，当前由贸易关税引发的外部冲击“完全不同于以往”，澳联储可能需要采取一种“全新的政策实施方式”，并将在未来边走边学，灵活应对。
她称，此次下调25个基点的决定是一次“自信的降息”，并非被动应对，虽然此前也曾认真讨论50个基点的可能性，但最终董事会“一致认为25是合适的数值”。值得一提的是，在讨论中，不降息的选项很快就被排除，显示出强烈的政策行动倾向。
Bullock强调，全球市场和政策的不确定性上升，尤其是贸易局势发展，使市场对 “出现极端结果” 的风险进行定价。 虽然当前央行判断全球贸易局势有利于稳定澳洲物价，但如果全球供应链受挫，也不排除输入型通胀重现的风险。
在国内方面，她指出，尽管实际收入和利率环境改善，但消费回升“明显慢于预期”，反映出家庭支出仍较为谨慎。同时，劳动力市场依然偏紧，就业参与率和职位空缺水平居高，可能继续对通胀构成压力。
Bullock总结称，当前经济形势 “不确定，且难预测” ，澳联储将密切关注数据表现，并在必要时做好迅速加码宽松的准备。
05
市场反应：
本次决议发布后，金融市场迅速做出反应，截止至澳洲时间下午4点30：
澳元兑美元从0.6444降至0.6426
债券收益率全线下行，三年期国债收益率跌至3.487%，十年期跌至4.421%
ASX200股指温和走高，在决议公布后从8327点升至收盘的8343点
数据来源： Google Finance
住房贷款：四大行均宣布将标准浮动房贷利率下调25个基点，与央行降息幅度一致。新利率将自5月30日起正式生效。
“市场的第一反应并不是 ‘央行降了’，而是 ‘央行未来会更宽松’。无论是汇率、债市还是房贷利率的同步调整，反映出的其实是市场对一个新周期的集体预判。”
写在最后：
这一轮降息，
是起点，不是终点
从央行声明到行长表态，再到市场定价与商业银行同步跟进，我们已非常清晰地看到：澳洲正迈入一个更具前瞻性、更灵活的宽松周期。
在本期《首席说》中，魏睿昊指出，政策重点已经从“抑制通胀”转向“防范衰退与外部冲击”，而澳联储在利率路径上的应变速度也远超市场此前预期。
未来，全球局势如何演变、澳洲消费能否真正复苏、通胀是否保持在控制范围内，将共同决定澳联储的下一步行动节奏。
作者：魏睿昊
编辑：Tony, Katherine
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