这一周,两个重磅信息
市场为什么这么淡定
11月到底加不加息？关键看两个数据
比“加不加息”更重要的问题
澳洲央行这周又加息了，通胀也再次抬头。很多人的第一反应是：澳洲经济是不是要迎来短期的重大打击了？
我的答案是：可能不像大家想象的那么灰暗。但更大的问题，其实不在短期，而在中长期。今天就来跟大家拆解一下这周的两个重要信息，以及背后真正值得关注的逻辑。
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这一周，
两个重磅信息
第一个信息：9月29日（周二），澳洲央行宣布加息0.25%，将现金利率从4.35%上调至4.60%，创下2011年以来的15年新高。而且声明措辞相当强硬——明确表态，如果看到通胀再次抬头、经济没有降温，不排除继续加息。
第二个信息：第二天（周三）一早，澳洲统计局（ABS）公布了最新的8月份通胀数据，整体通胀跳涨到4%。单看这个数字，确实有点吓人。
这里先简单说明一下两个概念的区别：整体通胀反映的是所有商品和服务价格的总体涨幅，容易受到油价、食品等波动较大的项目影响；而核心通胀剔除了这些波动剧烈的因素，更能反映通胀的长期、真实趋势，也是央行在判断是否需要加息时更看重的指标。
但有意思的是，从市场的实际反应来看，短期之内11月份是否还会再加一次息，其实并不确定，甚至目前市场偏向于认为不会加息。
02
市场为什么这么淡定
这一点，从澳洲股市和澳元汇率的反应上就能看出来。
先看股市：周二加息公布之后，澳洲股市并没有出现大幅波动；到了周三，通胀数据公布之后，股市甚至还小幅上涨。
再看汇率：在这两天公布消息期间，澳元汇率是直线走低的。这个走势已经非常清楚地说明——市场认为，未来继续加息的概率正在下降。
这背后主要有两方面原因：
第一，央行行长的表态没有想象中强硬。在周二利率决定公布之后的记者会上，央行行长的说法明显软化，更多强调的是“希望看到经济逐渐放缓”“希望看到通胀得到一定程度的控制”。尤其是最近公布的澳洲就业数据表现相对较差，这虽然意味着未来经济增长可能受损，但同时也意味着消费者支出和由此带来的通胀压力会有所缓和。
第二，通胀数据本身其实没那么糟。8月份整体通胀虽然跳涨到4%，但这个数字其实低于许多经济学家的预测——此前市场普遍预计可能高达4.1%。更关键的是，澳洲核心通胀在8月份没有发生任何变动，而此前的预测是核心通胀还会继续上涨。换句话说，通胀数字其实是略低于市场预期的。
还有一点值得注意：由于近期通胀压力较大，央行实际上是在通胀数据公布之前，就已经提前加息了——这意味着这一次加息本身，某种程度上已经消化、反映了市场对8月通胀走高的预期。
再叠加最近偏低迷的消费者信心、偏差的就业数据，以及澳洲房地产市场出现的一些降温迹象，这些都指向同一个方向：未来澳洲经济的热度可能会下降，这对缓解通胀压力是有利的。这也是市场反应如此直接的原因——澳元不涨反跌，正是市场在用脚投票，表达对11月不加息的倾向。
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11月到底加不加息？
关键看两个数据
当然，事情总有它的不确定性。对于短期内央行利率的走向，更重要的观察窗口在11月会议之前——也就是10月底即将公布的最新9月通胀数据，以及第三季度的季度通胀数据。
这里有个细节值得强调：季度通胀对央行决策的重要性，是高于月度通胀的。所以接下来大家更应该重点关注的，是10月底的季度通胀表现，以及每月一次的最新就业市场数据。
逻辑很简单：如果届时通胀继续缓和、不再上涨，同时就业市场也进一步出现走弱的迹象，那么11月大概率是不加息的。反过来，如果通胀意外继续上扬，那11月很可能就要加息。
从目前的情况看，央行的实际态度其实是矛盾的——声明措辞偏强硬，但发布会上行长的说法又偏软。这种“声明强硬、表态偏软”的组合，说明央行自己也处在一个不确定的状态中。因此短期之内，澳洲央行是否会连续加息，其实并没有那么确定。
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比“加不加息”更重要的问题
但我想强调的是，整个澳大利亚真正面对的更大问题，是一个中长期问题，而不是这一次加不加息。
即便这一轮通胀反弹的幅度没有大家想象的那么夸张，但通胀距离回到央行的目标控制区间，依然是比较遥远的。这意味着，即使11月不加息，也完全不代表明年年初不会再来一次加息。
更重要的是，即使央行从此不再加息，澳大利亚目前这个相对偏高的利率水平，很可能会持续相当长的一段时间。按照目前的情况推演，下一次真正意义上的降息，时间节点可能至少要等到明年下半年，甚至不排除进一步往后推迟。
这才是真正对所有人有长期影响的因素：普通人的消费能力、借贷能力，企业的资金成本，以及各类资产的价格，长期都要在这个“高利率维持多久”的背景下运行。
所以我想提醒大家的是：与其纠结某一次加息或者不加息，更值得花时间关注的，其实是这个”高利率平台期”会持续多久。短期的波动固然重要，但真正决定未来一两年澳洲经济、资产价格和大家钱袋子的，是这场利率周期的长度，而不是某一次会议的结果。
作者：魏睿昊
编辑：Chris
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