四大行明明还在赚钱，股价却集体下跌！ 澳洲银行股的“加息红利”正在结束？

        2026.8财报季 第三周重点公司财报总结 （2026.8.17-2026.8.21）             重点公司财报回顾     BlueScope Steel是澳大利亚大型钢铁生产商，业务覆盖钢材制造、建筑产品及北美钢铁市场。   博思格钢铁（BlueScope Steel）FY26营收166.9亿澳元，基础EBIT同比增长72%至12.73亿澳元，高于指引上限；法定净利润8.02亿澳元，较上年的8380万澳元增长857%，法定每股收益1.83澳元。董事会宣派末期普通股息65澳分及特别股息70澳分，合计每股1.35澳元，均不带抵扣，2026日历年股东回报合计每股3.00澳元。业绩公布当日股价仍收跌1.29%至32.94澳元。   盈利改善几乎全部来自北美。俄亥俄州North Star电弧炉厂基础EBIT由2.67亿澳元跃升至8.05亿澳元，增幅201%，主因美国钢材价差走阔；北美分部整体基础EBIT达10.34亿澳元，东南亚业务创历史最佳。澳洲钢铁产品分部基础EBIT为1.88亿澳元，同比下降28%，中国钢材出口维持高位压低亚洲价差是本土业务承压的根源。全年投资回报率由6.2%升至10.7%。   FY26资本支出15亿澳元，为投资高峰年，自由现金流仅2.4亿澳元，净负债6亿澳元。新西兰电弧炉与西悉尼镀层生产线已进入调试，投资期正切换为交付期。管理层预计1H FY27基础EBIT为8.6亿至9.6亿澳元，并计划2027日历年再派每股3.00澳元回报。2月上任的CEO Tania Archibald将FY27定义为过渡年：新西兰经历产能爬坡，北美与澳洲有望继续改善。   CSL是澳大利亚最大的全球生物科技公司之一，核心业务涵盖血浆蛋白疗法、肾病及缺铁治疗，以及流感疫苗。   CSL将FY26定义为一个明显的“重置年（reset year）”。全年收入157.97亿美元，按固定汇率同比下降1%；Underlying NPATA为30.98亿美元，同比下降约2%，Underlying NPAT为28.37亿美元，同比下降3%。但由于一次性重组及大额资产减值，公司最终录得法定净亏损25.79亿美元，相比FY25的30.02亿美元净利润出现明显反转。需要强调的是，这一亏损主要是会计层面的非现金冲击：FY26包含约7.1亿美元？不，实际为71亿美元的减值及相关费用，以及约8亿美元税前重组成本，因此并不代表核心业务出现同等程度的恶化。经营现金流仍达到35.12亿美元，每股全年股息维持2.92美元。   业务层面呈现明显分化。最大业务CSL Behring收入113.87亿美元，按固定汇率下降1%，主要受中国白蛋白价格压力、美国Medicare Part D变化及部分成熟产品承压影响；但免疫球蛋白需求仍然稳健，新产品ANDEMBRY上市表现超预期，HEMGENIX销售增长25%。CSL Vifor收入23.79亿美元，同比增长3%，但铁剂业务受到欧美仿制药竞争、VELPHORO补贴机制变化以及TAVNEOS撤销上市许可等压力；这也是本年度减值的核心来源，其中Vifor相关资产在下半年产生约41亿美元减值。CSL Seqirus收入20.31亿美元，同比下降8%，但季节性流感疫苗收入仍增长4%，FLUAD及FLUCELVAX在欧洲新市场取得进展。   FY26更重要的变化在于公司正在推进较大规模的业务简化与成本重构。年内已经实现1.76亿美元年度化成本节省，高于目标；公司预计FY27节省金额扩大至约4亿美元，FY28最高达到约5.5亿美元，同时将约一半新增节省重新投入商业化及研发。血浆业务则继续关闭低效采浆中心、升级美国采浆设备并提升制造良率；资产负债表方面净债务/EBITDA维持在1.8倍，FY26已完成约10亿澳元股票回购，FY27计划继续回购11亿澳元。   展望FY27，管理层预计Behring和Seqirus重新恢复增长，但Vifor仍将是最大拖累：Behring收入预计实现中个位数增长，Seqirus实现低个位数增长，而Vifor收入预计下降约25%。集团整体收入按固定汇率预计与FY26大致持平，但在重组降本和效率改善推动下，Underlying NPAT预计增长约5%。因此，CSL当前的核心投资逻辑已经从过去单纯依靠血浆业务高速增长，转向“核心业务恢复 + Vifor去风险